Em apenas alguns meses, o mundo mudou, mas as razões para possuir Mastercard não.
Este artigo foi originalmente escrito por Nicholas Rossolillo de The Motley Fool
Nem mesmo a melhor ação de fintech na década após a Grande Recessão de 2008 a 2009 conseguiu se esconder do coronavírus. A Mastercard (NYSE: MA), a segunda maior plataforma de pagamentos digitais dedicada do mundo, foi duramente atingida pelo contágio.
Em seu ponto mais baixo no mês passado, a ação caiu mais de 40% em relação ao seu máximo histórico, embora, no momento em que este livro foi escrito, ela tenha recuperado algumas dessas perdas.
No entanto, a crise econômica que se aproxima significa menos movimento de dinheiro. Para uma empresa de pedágio como a Mastercard, que obtém a maior parte de sua receita cobrando uma pequena taxa pelo processamento de transações, isso significa que tempos mais difíceis virão imediatamente.
Embora o mundo tenha inegavelmente mudado muito por causa da pandemia COVID-19, o Mastercard está em boa forma e deve emergir mais forte do que nunca. As perspectivas de curto prazo não são boas e as ações continuam precificadas com ágio, mas as razões de longo prazo para possuir esse líder na guerra contra o dinheiro permanecem as mesmas.
Rasgue essas previsões para 2020
Mesmo depois de despencar de suas máximas, as ações da Mastercard ainda são negociadas a um preço premium: 36 vezes atrás do fluxo de caixa livre de 12 meses (o que resta depois que as despesas operacionais de caixa e as despesas de capital são pagas).
É um preço especialmente alto considerando que a empresa se agregou à grande e crescente lista de empresas que estão reduzindo as expectativas para o próximo ano. A administração retirou sua perspectiva de receita para todo o ano de 2020 (anteriormente atrelada a um aumento percentual baixo de adolescentes) e rebaixou sua orientação de receita do primeiro trimestre de 2020 para um crescimento percentual baixo de um dígito.
As despesas operacionais devem crescer na faixa de baixo a médio dígito, que inclui os US $ 250 milhões que a Mastercard prometeu para apoiar as pequenas empresas afetadas pelo coronavírus.
Isso poderia implicar em muito pouco crescimento nos lucros – ou mesmo uma contração dos resultados financeiros se as despesas operacionais crescerem significativamente mais rápido do que as receitas. Com as ações precificadas como se a Mastercard fosse continuar crescendo em um ritmo rápido, mas constante no futuro previsível, basta dizer que o coronavírus e a perturbação que ele trouxe ao mundo são notícias indesejáveis.
A guerra ao dinheiro nunca seria vencida em um ano
No entanto, um trimestre ruim ou mesmo um ano inteiro não é razão para se separar de um vencedor de longo prazo como a Mastercard. Ampla lucratividade significa que a plataforma de cartões de crédito e pagamentos poderá navegar na crise sem a necessidade de contrair novas dívidas. Esta não é apenas uma tendência de curto prazo. Como os pagamentos digitais cresceram como uma porcentagem do bolo de transações globais, as margens de lucro aumentaram constantemente.
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Além disso, os pagamentos digitais ainda são uma indústria de alto crescimento. A receita global gerada deve aumentar em altas porcentagens de um dígito nos próximos anos, de acordo com a McKinsey and Company. A maior parte do mundo ainda negocia principalmente em dinheiro, então há muito espaço para empresas como a Mastercard continuarem impulsionando um sistema de movimentação de dinheiro mais digital.
A perspectiva de curto prazo da empresa, embora reduzida significativamente, é uma prova disso. Muitas organizações estão prevendo uma queda nas vendas, mas a Mastercard ainda está olhando para um crescimento ano a ano no primeiro trimestre. Parte disso se refere às aquisições feitas nos últimos anos, e mais aquisições podem estar em andamento. As perspectivas também podem mudar nos trimestres subsequentes, mas neste momento da crise está até agora, tudo bem.
E então, há a situação com a China. Há muito tempo cercado por plataformas de pagamento estrangeiras, a Mastercard obteve aprovação no início de 2020 do Banco Popular da China para iniciar suas operações. Entrar no enorme país – lar da maior base de consumidores digitais do mundo – será uma batalha difícil contra o duopólio virtual no mercado de pagamentos digitais da China entre o Alibaba e a Tencent .
Mas a Mastercard ainda está gerando muito crescimento em outros mercados emergentes. A China deveria, portanto, ser um acréscimo notável que poderia ajudar a manter o crescimento por muitos mais anos.
Um preço premium para a melhor empresa da classe
Como consideração final, a Mastercard encerrou 2019 com dívidas de US $ 8,53 bilhões, o que não é uma grande soma considerando que esse gigante de pagamentos gerou US $ 7,46 bilhões em fluxo de caixa livre no ano passado.
Além disso, o caixa e os investimentos de curto prazo no balanço patrimonial totalizaram US $ 7,68 bilhões. Altas margens de lucro, muita liquidez e tendências seculares globais favorecendo a indústria em que atua somam-se para tornar a Mastercard a melhor ação de fintech da categoria.
O preço das ações permanece alto e as perspectivas imediatas são incertas, já que o mundo cambaleia com os efeitos da pandemia, mas a Mastercard ainda é uma carteira básica mantida no longo prazo.